中欧体育2022注会财管东奥讲义第95讲营运资本筹资策略（2）基础班-金池第1页第95讲营运资本筹资策略（2）二、营运资本筹资策略（四）保守型筹资策略特点短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持【提示】长期来源支持短期需求（大材小用），风险和收益均较低方法长期资产+稳定性流动资产＜股东权益+长期债务+经营性流动负债波动性流动资产＞短期金融负债（净金融性流动负债）易变现率营业低谷＞1，0=波动性流动资产＞短期金融负债营业高峰＜1，波动性流动资产＞短期金融负债＞0【例题】教材续例12-1改某企业在生产经营的淡季中欧体育·(中国)官方网站，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业只是在生产经营的旺季借入100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、经营性流动负债和权益资本之和达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由权益资本、长期债务和经营性流动负债提供。而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。在营业高峰期，其易变现率为：易变现率=（900−500）/（300+200）=80%，或=1-100/（300+200）在营业低谷期，其易变现率为：易变现率=（900−500）/300=133%，或=1+100/300基础班-金池第2页第95讲营运资本筹资策略（2）（五）激进型筹资策略特点短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要【提示】短期来源支持长期需求（资金链断裂，小马拉大车），风险和收益均较高方法长期资产+稳定性流动资产＞股东权益+长期债务+经营性流动负债波动性流动资产＜短期金融负债（净金融性流动负债）易变现率营业低谷＜1，0=波动性流动资产＜短期金融负债营业高峰＜1，0＜波动性流动资产＜短期金融负债【例题】教材续例12-1改某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期债务和经营性流动负债的筹资额低于800万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和），比如只有700万元，那么就会有100万元的长期性资产和200万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。在营业高峰期，其易变现率为：易变现率=（700−500）/（300+200）=40%，或=1-300/（300+200）在营业低谷期，其易变现率为：易变现率=（700−500）/300=67%，或=1-100/300筹资策略小结保守型适中型激进型长期资金占比较高适中较低易变现率较高适中较低基础班-金池第3页第95讲营运资本筹资策略（2）低谷＞1低谷=1低谷＜1高峰＜1高峰＜1高峰＜1资本成本较高适中较低短期利率变动风险较低适中较高风险收益（筹资风险）低风险低收益适中高风险高收益【例题·单选题】甲公司实行激进型营运资本筹资政策，下列有关甲公司的说法中正确的是（）。（2021年）A.波动性流动资产大于短期金融负债B.稳定性流动资产小于短期金融负债C.营业高峰时，易变现率大于1D.营业低谷时，易变现率小于1【答案】D【例题·单选题】甲公司是一家啤酒生产企业，淡季需占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增加300万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（）。（2019年）A.适中型策略B.激进型策略C.无法确定D.保守型策略【答案】B【解析】长期性资产=300+200+500+1000+200=2200（万元），大于长期资金来源2000万元，所以甲公司的营运资本筹资策略是激进型策略。【例题·多选题】甲公司是季节性生产企业，波动性流动资产等于经营性流动负债和短期金融负债之和。下列关于甲公司营运资本筹资政策的说法中正确的有（）。（2018年）A.甲公司采用的是保守型营运资本筹资政策B.甲公司在营业低谷时的易变现率小于1C.甲公司在营业高峰时的易变现率等于1D.甲公司在生产经营淡季有闲置资金【答案】AD【解析】波动性流动资产大于短期金融负债，甲公司采用的是保守型营运资本筹资政策，选项A正确；保守型营运资本筹资政策，在营业低谷时的易变现率大于1，在营业高峰时的易变现率小于1，选项B、C错误；保守型基础班-金池第4页第95讲营运资本筹资策略（2）营运资本筹资政策下，长期资金来源满足部分波动性流动资产，而淡季的时候，不存在波动性流动资产中欧体育·(中国)官方网站，所以这部分资金就会闲置下来，形成闲置资金，选项D正确。【例题·单选题】甲公司是一家生产和销售电暖气的企业，夏季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。根据如下甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（）。（2015年）A.保守型筹资策略B.适中型筹资策略C.激进型筹资策略D.无法判断甲公司资产负债表2015年6月30日单位：万元资产金额负债及所有者权益金额货币资金（经营）30应付账款100交易性金融资产50长期借款200应收账款120股东权益300存货150固定资产250资产总计600负债及股东权益总计600【答案】A【解析】在生产经营的淡季存在短期金融资产，属于保守型筹资策略，选项A正确。【例题·多选题】与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（）。（2014年）A.资金成本较高B.易变现率较高C.举债和还债的频率较高 D.蒙受短期利率变动损失的风险较高 【答案】AB 【例题·单选题】下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（ ）。（2012 年） A.激进型筹资策略的营运资本小于0 B.激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略 C.在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于1 D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债 【答案】C 【例题·多选题】某企业的波动性流动资产为120 万元，经营性流动负债为20 万元中欧体育·(中国)官方网站，短期金融负债为100 万 基础班-金池              第5页 第95 讲 营运资本筹资策略（2） 元。下列关于该企业营运资本筹资策略的说法中，正确的有（ ）。（2011 年） A.该企业采用的是适中型营运资本筹资策略 B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1 C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1 D.该企业在生产经营淡季，可将20 万元闲置资金投资于短期有价证券 【答案】BCD