中欧体育公司筹资策略_百度文库（1）普通股票没有固定的到期日，是一项 永久性的资金来源。普通股票也没有固定的 费用负担，有盈利才支付股利，无盈利则可 不必支付股利。甚至在有盈利的情况下，也 可不支付或少支付股利。因此，用普通股票 筹资，公司风险最小，或没有财务风险。

　　所谓信用，就是以他人的返还为目的，给予 他人一段时间的财物支配权。通俗地讲，就是 把财物借给别人使用一段时间，到期归还。

　　它包括两个基本要素：一是出借财物 的时间；二是对借财物人的信赖，相 信他会到期归还。出借的财物，可以 是实物，也可以是货币。在信用活动 中，借出财物的一方是债权人；借人 财物的人是债务人。为了证明这种债 权债务关系，债务人都要写下一份借 据，写明债权人、债务人、所借财物 的数量和期限等，交给债权人。债权 人到期凭此借据向债务人索还财物。 这种借据就称之为信用工具。由于这 些借据也是一定财物所含价值的证明， 所以一般统称为有价证券。

　　资金的供给者和使用者之间可以不经过有组 织的资金市场来实现这种交易。如在信用活 动中，借款人得到货币使用权，把借据开给 货币出借者；债权人持有借据即债权证明， 在归还期到来之前，则失去了货币使用权。

　　第二，货币供给者和货币需求者是脱节的中欧体育·(中国)官方网站，使 金融资产交易费用增加。而资金市场的出现， 则较好地克服了如上两个缺点。

　　选择出资形式的策略，主要目的是要使企业 保持其合理的出资结构与资产结构。由于在吸 收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资 产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生 产经营能力的影响也不相同，为保证各种出资 方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营 能力，因此，对不同出资方式下的资产，应在 吸收投资时确定较合理的结构关系，包括实物 资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长 期资产间的结构关系(包括流动资产与固定资 产间的结构关系)等。保持出资结构的合理性， 可以使企业在未来的经营中，能按发展的需要 来调整其资产结构，避免资产结构僵化，保持 其资产的流动性和经营弹性。

　　总之，普通股票筹资量的确定，要放在其 他各类资金来源之后来考虑，并充分注意其 发行时间和方式对其发行价格的影响，只有 这样才能充分利用普通股票筹资的优点，回 避其缺点，使股东权益最大化的目标得以实 现。

　　企业在吸收直接投资决策时，要在预测资金需 要量的前提下，研究其筹集资本金的策略，该 策略包括确定筹集资本金的总量、出资形式、 产权关系等具体内容，下面分别加以讨论。

　　企业资本金筹集规模应与生产经营相适应，而 吸收直接投资在大多数情况下能直接形成生产 经营资产，因此，企业在创建时必须注意其资 本金筹集规模与投资规模的关系，要求从总量 上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模 过大而造成资产闲置，或因规模不足而影响资 产经营效益。此外，还要充分注意到资金来源 结构的问题，使资本负债有机结合，力争取得 资金来源成本最低的最佳资金结构，使资本金 的收益最大化。

　　（3）普通股票发行量，将导致现 有股东对公司控制权的削弱。对中小 企业而言其控制权还有可能为他人夺 走。

　　（1）将企业资产盈利率与负债成本率 相比较，如企业资产盈利率大于负债 成本率，借债可取，企业资产盈利率 越是高于负债成本率，并且越稳定， 扩大借债规模就越可取。反之则不可 取。因此中欧体育·(中国)官方网站，确定所有者权益筹资的规 模，首先得从权衡负债规模开始，然 后在负债与所有者权益之比达到最优 的基础上，再确定所有者权益筹资规 模。

　　（3）要确定企业资本的最优结构，就必须关 注市场对企业资本结构的反应，该反应主要 是通过筹资成本反映出来的。

　　（4）要选择普通股票发行的时间和方式，因 为，发行时间和方式不一样，发行价格就会 有差异，发行同量股份所筹得的资金量也就 不一样，或筹集等量资金所发行的股份数不 一样，故它们会直接影响到普通股票的每股 账面值、每股收益和每价，对原普通股 股东的利益产生直接的影响。

　　如果其投资方对外长期投资总额已接 近其净资产的一半，那么，该投资方 的投资能力就较弱。当然，有很多方 法可以确认各类投资者的投资能力， 比如，通过查看企业的财务报表可以 判断企业资产的流动性，一般来讲， 流动性强的企业，它的现金投资能力 会较强，反之，则较弱；再如，一家 流动性不强但长期资产大量闲置的企 业，用其长期资产投资的能力则较强， 等等。

　　我们可以这样来认识资金市场的 作用。金融资产是对于某种未来收入 的一种债权，金融负债则是其对称。 金融资产有两种主要功能：第一，它 提供一种手段，通过它，资金剩余者 可以把它转移给能对这些资金作有利 投资的人。第二，它提供一种手段， 把风险从进行投资的人那边转移给这 些投资提供资金的人。

　　由于不同投资者间投资数额不同，从而享有 的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必 须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投 资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关 系。企业与投资者间的产权关系的确立以各投 资者所投资产办理产权转移手续为前提。只有 在产权转移完成的前提下，才能真正证明投资 者拥有企业的产权，才能明确企业与投资者的 责权利关系。各投资者间的产权关系涉及各投 资主体间的“投资——收益”对等关系，涉及 各投资者间对企业经营权的控制能力，分享收 益，承担风险的能力，因此它必须以具有法律 效力的合同和协议的方式确定。

　　非股票形式的资本金筹资是企业直接与各 类投资者之间签订投资合同融人资本金的筹 资形式。该类筹资形式的基本特征有二：

　　在通货膨胀条件下，持有货币性负债，因 为可以用贬值了货币去偿债，所以将产生利 益；而持有非货币性负债，则不但不能获得 货币贬值所带来的利益，而且还必须用已经 升值了的商品和劳务去偿还债务，因此会蒙 受损失。相反，在通货紧缩条件下，持有货 币性负债会蒙受损失，持有非货币性负债则 会获得利益。

　　实际收益率是指在不考虑币值变化率 和其他风险因素时的纯利率，从理论 上讲，它是资金需要量和资金供应量 在供需平衡时的均衡点利率，该利率 是每个人确定最优投资量的折现率。

　　（2）普通股票筹资，由于减少了企业财务 风险，保障了债权人的利益，因此，会增加 公司债券的价值，使债券筹资成本降低。

　　一是，在公司经营优良、盈利高时，它不但 能为投资者带采丰厚的股利，而且会使市价 大幅度上升，给股东带来丰厚收益。二是， 普通股票代表公司主权，在通货膨胀情况下， 普通股票的价值会随公司资产价格的上涨而 上升，不承担币值贬值风险。

　　在通货膨胀条件下，持有货币性资 产，会蒙受价值损失，而持有非货币 性资产，会获取价值升值利益。相反， 在通货紧缩条件下，持有货币性资产， 会获得价值升值利益；而持有非货币 性资产，会蒙受价值损失。

　　信用风险是指借款人不能履行还本付息 所产生的风险。信用风险越大，相应市场 上所要求的风险补偿就会越大。

　　流通能力，对证券而言，就是指证券的 转售能力。证券的转售能力与证券的收益 率成反比，转售能力强要求的补偿收益率 低，转售能力弱要求的补偿收益率就高。

　　第二，它能减少金融资产的交易费用，还能减 少收集各种金融资产未来所得的情报费用，以 及投资者活动的情报费用，等等。

　　（2）将企业净资产盈利率与优先股股息率相 比较，如果企业净资产盈利率大于优先股股 息率，那么发行优先股票筹资可取，前者越 是大于后者，且稳定程度越高；优先股权益 与普通股权益之比越大就越可取。反之，则 不可取。因此，确定普通股票发行规模，必 须还要考虑优先股票的发行规模，在确定优 先股权益与普通股权益的最佳比例之后，再 确定普通股票的筹资规模。

　　（1）普通股票筹资虽无财务风险， 但也享受不到财务杠杆带来的利益， 不能像负债那样以加速的形式提高现 有权益资金盈利率。

　　（2）普通股股利不可减免所得税， 而且对其投资者而言投资风险较大， 因此，资金成本较债券高了许多。

　　不论各投资主体采用何种出资方式，企业 吸收直接投资时，都必须确认投资方的投 资能力。确认投资者的投资能力除可以有 效地避免未来的投资纠纷之外，还可以保 证企业未来的发展潜力。比如，寻找一个 实力强大的大公司作为投资合作伙伴，其 对企业未来的发展肯定会有帮助。按照 《公司法》的规定，投资方的对外长期投 资总额不得超过其净资产的一半。

　　货币时间价值是筹资和投资都必须 考虑的重要因素之一，是理财学中的 一个重要概念。货币资金的所有者之 所以放弃货币资金一段时间的使用权， 无非是希望获得一定的收益。这种收 益多以利息率来表示。利息率就是货 币资金的成本或价格。货币资金获取 利息额的多少与时间成正比，因此又 称为货币的时间价值。

　　资本金资本金是企业投资者创办 企业时投入企业的本钱。它是企业得 以存在的基础。资本金的作用司归纳 如下：

　　财务上的资本金是指企业的实收资本，它 与法律上的资本金注册资本不尽相同。注册 资本是企业在工商行政管理部门登记的注册 资本，在注册资本登记管理上，世界上流行 的模式主要有如下三种：

　　证券到期日的长短与市场利率变化 的可能性成正比，到期日越长，市场 利率变化的可能性就越大，反之则越 小，这就产生了利率变动风险。所以， 到期日越长的证券，所要求的收益率 就越高中欧体育·(中国)官方网站。长期证券高于短期证券的利 率就是期限风险的补偿收益率。

　　（1）程序简单 （2）经营准备周期短 2、非股票形式资本金筹资的缺点 （1）资金成本高 （2）筹资较困难 （四）非股票形式资本金筹资的策略

　　普通股票代表对公司剩余资产的所有权， 普通股股东共同拥有公司，承担同公司所有 权相联系的最终风险，但他们的责任只限于 自己的投资额。普通股票的主要特征如下：